2014年，中國(guó)藝術(shù)品拍賣成交額超過(guò)100億美元，占全球市場(chǎng)份額達(dá)31%，成為僅次于美國(guó)的全球第二大藝術(shù)品市場(chǎng)。作為藝術(shù)品投資主體的投資基金規(guī)模也獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，占全球藝術(shù)品基金的六到七成，成為名副其實(shí)的中流砥柱。從中國(guó)藝術(shù)品的投資回報(bào)來(lái)看，遠(yuǎn)超同期證券市場(chǎng)指數(shù)及全球藝術(shù)品指數(shù)。

　　中國(guó)藝術(shù)品投資市場(chǎng)起步較晚但發(fā)展速度極快

　　海外藝術(shù)品投資萌芽較早，隨著西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，藝術(shù)品也逐漸商品化。中國(guó)藝術(shù)品投資市場(chǎng)起步較晚，但發(fā)展速度極快，用短短20多年的時(shí)間就基本走過(guò)了西方200余年的歷程。20世紀(jì)90年代，伴隨改革開(kāi)放的逐步推進(jìn)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)春潮涌動(dòng)，中國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)也迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。1992年，上海朵云軒注冊(cè)成立中國(guó)內(nèi)地第一家藝術(shù)品拍賣公司，并于1993年敲響中國(guó)內(nèi)地藝術(shù)品拍賣第一槌。此后，與全球藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展歷程類似，相關(guān)藝術(shù)品指數(shù)、銀行、投資基金、信托、交易所、保險(xiǎn)相繼出現(xiàn)。

　　中國(guó)藝術(shù)品投資正在崛起

　　1. 中國(guó)已成為全球第二大藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)

　　從中國(guó)藝術(shù)品成交情況來(lái)看，呈現(xiàn)出成交額快速增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)份額迅速提升的趨勢(shì)。根據(jù)歐洲藝術(shù)基金會(huì)每年編寫(xiě)的《全球藝術(shù)品市場(chǎng)報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)，2002-2014年，全球藝術(shù)品拍賣成交額從100億美元左右波動(dòng)上升至300億美元以上，年復(fù)合增長(zhǎng)率不到10%;而中國(guó)藝術(shù)品拍賣成交額從不到3億美元快速增長(zhǎng)至近100億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。

　　伴隨藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)成交額的爆炸式增長(zhǎng)，中國(guó)在全球藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)中的份額也相應(yīng)迅速上升，由2003年的1%上升至2014年的31%，超越傳統(tǒng)藝術(shù)品交易大國(guó)英國(guó)、法國(guó)，成為僅次于美國(guó)的全球第二大藝術(shù)品市場(chǎng)。

　　2. 中國(guó)在全球藝術(shù)品投資中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　作為藝術(shù)品投資的重要主體，中國(guó)藝術(shù)品投資基金的規(guī)模已經(jīng)成為全球藝術(shù)品基金的中流砥柱。2011年至2014年上半年，中國(guó)藝術(shù)品投資基金管理資產(chǎn)規(guī)模分別為9.14億美元、14.81億美元、13.18億美元、8.42億美元，占全球藝術(shù)品投資基金管理資產(chǎn)規(guī)模的比重在59%-76%之間;同期中國(guó)藝術(shù)品投資基金只數(shù)分別為60只、90只、87只、55只，占全球藝術(shù)品投資基金只數(shù)的比重在72%-84%之間。

　　從中國(guó)藝術(shù)品的投資回報(bào)看，呈現(xiàn)出遠(yuǎn)超同期證券市場(chǎng)指數(shù)及全球藝術(shù)品指數(shù)漲幅的特點(diǎn)。以雅昌藝術(shù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心發(fā)布的采用重復(fù)交易法，最具代表性的“當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)”為例，從2000年至今增長(zhǎng)近25倍，年復(fù)合收益率超過(guò)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期上證指數(shù)累計(jì)不到1倍的漲幅。而由梅建平和摩西教授同樣采用重復(fù)交易法編制的“梅摩全球藝術(shù)品綜合指數(shù)”，2000年至今增長(zhǎng)近1倍，小幅跑贏同期標(biāo)普500指數(shù)，但與中國(guó)當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)相比，相距甚遠(yuǎn)。

　　國(guó)民財(cái)富的增加將支撐中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)繁榮

　　1. 國(guó)民收入的增加推動(dòng)藝術(shù)品市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展

　　根據(jù)各國(guó)在全球藝術(shù)品市場(chǎng)的份額和同期GDP全球占比的相關(guān)性分析可以發(fā)現(xiàn)，三大國(guó)家藝術(shù)品全球市場(chǎng)份額與其GDP全球占比趨勢(shì)密切相關(guān)。美國(guó)GDP占全球的比例，從2000年開(kāi)始呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，與之相伴，其在全球藝術(shù)品市場(chǎng)的份額也從2000年一路波動(dòng)下滑。英國(guó)在全球GDP份額基本穩(wěn)定，略微下降，其在全球藝術(shù)品市場(chǎng)的份額呈現(xiàn)出同樣趨勢(shì)。

　　而對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，自2002年開(kāi)始，伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及GDP在全球占比中的不斷提升，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)也快速增長(zhǎng)，并在2010年取代英國(guó)開(kāi)始成為全球第二大藝術(shù)品市場(chǎng)，甚至在2011年超過(guò)美國(guó)1%，一度躍居全球最大藝術(shù)品市場(chǎng)。雖然近兩年來(lái)，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)入了短期調(diào)整，其全球份額略微下降，但可以推斷，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，必將推動(dòng)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。

　　從人均GDP來(lái)看，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的啟動(dòng)條件是人均GDP達(dá)到1000-2000美元，隨后在人均GDP達(dá)到4000美元時(shí)開(kāi)始興盛，超過(guò)5000-6000美元時(shí)快速發(fā)展，達(dá)到8000美元時(shí)大規(guī)模發(fā)展，超過(guò)10000美元時(shí)空前繁榮。

　　結(jié)合2000-2014年全國(guó)及北京地區(qū)藝術(shù)品市場(chǎng)成交額及人均GDP的變動(dòng)情況，可以明顯看出，在人均GDP突破2000美元、6000美元、8000美元、10000美元后，藝術(shù)品市場(chǎng)都隨之進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。預(yù)期隨著中國(guó)人均GDP的進(jìn)一步上升，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)將在未來(lái)進(jìn)入大規(guī)模發(fā)展階段，并逐步向大繁榮階段演進(jìn)。

　　2. 高凈值人群驅(qū)動(dòng)藝術(shù)品市場(chǎng)需求擴(kuò)張

　　從中美高凈值人群財(cái)富和藝術(shù)品市場(chǎng)成交額橫向?qū)Ρ葋?lái)看，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)存在很大發(fā)展空間。根據(jù)美林和凱捷咨詢公司發(fā)布的World Wealth Report數(shù)據(jù)，近年來(lái)，中國(guó)高凈值人群(財(cái)富在100萬(wàn)美元以上)財(cái)富迅速?gòu)?009年的2.3萬(wàn)億美元膨脹到2013的3.77萬(wàn)億美元，在此5年間的平均財(cái)富總量達(dá)到同期美國(guó)的25.5%。從藝術(shù)品市場(chǎng)成交額來(lái)看，中國(guó)成交額在2009-2013年間達(dá)到美國(guó)同期的74.75%，2011年甚至已超過(guò)美國(guó)。

　　基于2009-2013年間中美兩國(guó)的高凈值人群財(cái)富及藝術(shù)品市場(chǎng)成交額數(shù)據(jù)，我們對(duì)2015-2018年間中美藝術(shù)品市場(chǎng)成交額進(jìn)行預(yù)測(cè)。這5年間中美高凈值人群財(cái)富復(fù)合增長(zhǎng)率分別為12.6%和8.7%，再根據(jù)藝術(shù)品市場(chǎng)成交額與高凈值人群財(cái)富的平均相關(guān)系數(shù)，預(yù)測(cè)到2019年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)成交額將在2014年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)145.7%，有望達(dá)到美國(guó)市場(chǎng)的90%以上。

　　進(jìn)一步的，我們分析高凈值人群的塔尖階層——頂級(jí)富豪對(duì)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。根據(jù)福布斯富豪榜數(shù)據(jù)，1991至2014年，美國(guó)前400富豪總財(cái)富變動(dòng)趨勢(shì)與美國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)成交額變動(dòng)趨勢(shì)具有一致性，即隨著富豪財(cái)富增加，該群體對(duì)藝術(shù)品的需求隨之增加。這一規(guī)律在中國(guó)也成立，頂級(jí)富豪階層是推動(dòng)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)的最重要力量之一。

　　2010-2014年間中美前400富豪總財(cái)富的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為12.6%和7.4%，據(jù)此可以預(yù)測(cè)2015-2019年間中美前400富豪的總財(cái)富。而根據(jù)中美藝術(shù)品成交額與頂級(jí)富豪總財(cái)富的相關(guān)系數(shù)分別為0.867和0.903，可以預(yù)測(cè)中國(guó)前400富豪未來(lái)5年的藝術(shù)品需求增量，依次為：11.1億、12.0億、12.9億、13.8億和14.9億美元，高于同期美國(guó)前400富豪藝術(shù)品增量需求。根據(jù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，到2019年，前400富豪帶來(lái)的市場(chǎng)需求增量，會(huì)使得中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)成交量在2014年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)43.4%，占整個(gè)中國(guó)高凈值人群藝術(shù)品需求增量的近三分之一。